Каждый раз накануне экспирации крупные инвесторы и маркет-мейкеры задерживают дыхание. Силы, бушующие в этот день в стаканах опционов, способны либо зажать цену базового актива в тиски (Пиннинг), либо спровоцировать лавинообразный взрыв волатильности (Гамма-сквиз). Управляет этим процессом один показатель — Dealer GEX (Дилерская Гамма).
На рынке опционов маркет-мейкеры всегда находятся на противоположной стороне ваших сделок. Если вы покупаете опционы, они их продают. Итоговый баланс их проданных и купленных опционов определяет поведение всего фондового рынка.
Что такое GEX (Gamma Exposure)?
GEX (Гамма-экспозиция) измеряет суммарный объем опционной Гаммы, который маркет-мейкеры обязаны дельта-хеджировать фьючерсами. В зависимости от того, проданных или купленных контрактов больше у дилеров, рынок переключается в один из двух режимов:
Баланс сил: Режимы GEX
Каждый режим GEX диктует свои правила игры и требует принципиально разных торговых тактик:
Крупные объемы открытого интереса сосредоточены на опционах ATM. Чтобы захеджировать проданные путы и колы, дилеры покупают на падении и продают на росте. Волатильность гаснет. Цена прилипает к страйку-магниту (Пиннинг).
Капитал сосредоточен OTM. Если цена начинает падать, дилеры обязаны продавать фьючерсы вслед за ней для хеджа, ускоряя обвал. Если цена растет — они бешено скупают фьючерсы, провоцируя вертикальные взлеты (Гамма-сквизы).
Как работает эффект Пиннинга?
Пиннинг (Pinning) — это крайнее проявление режима Positive GEX в последние 2 дня перед экспирацией .
Когда открытый интерес на ключевом страйке (например, 250 рублей по Сбербанку) огромен, маркет-мейкеры зажимают цену в тиски. Любой спекулятивный выброс цены гасится их многомиллионными хеджирующими заявками, возвращая акцию обратно к страйку-магниту.
Тактика "Снайпера": В дни высокого пиннинга (Gravity Score > 80%) пробои локальных максимумов и минимумов оказываются ложными в 90% случаев. Трейдеры переходят на контр-трендовую стратегию Mean Reversion — шортят при выбросе вверх от магнита и покупают при просадке вниз.
Как использовать "Радар Пиннинга" в iQuant?
Наш квантовый модуль "Радар Пиннинга (GEX)" делает всю тяжелую работу за вас. Он сканирует стаканы опционов, рассчитывает суммарную экспозицию дилеров и выводит ключевые метрики:
-
Страйк-Магнит (Max GEX) — ценовой уровень, к которому дилеры стягивают базовый актив перед экспирацией .
-
Сила гравитации (Gravity Score) — оценка вероятности прилипания цены к страйку (с учетом DTE и объемов) .
-
Уровни Call Wall и Put Wall — максимальные плиты дилеров, выступающие железобетонными границами рынка на сегодня .