Большинство трейдеров оценивают фьючерсы изолированно, глядя только на график одного конкретного контракта. Они упускают из виду макроэкономический контекст. Форвардная кривая (Term Structure) связывает всю цепочку будущих контрактов одного актива воедино, мгновенно показывая глобальное здоровье рынка.
На срочном рынке FORTS под каждый базовый актив (например, нефть Brent, золото или природный газ) биржа выпускает целую линейку контрактов с разными датами исполнения (экспирации): ближний месяц, следующий квартал, полгода, год. Если соединить цены закрытия этих контрактов на одном графике, мы получим Форвардную кривую. Её форма определяет характер рынка.
Два фундаментальных состояния рынка
В зависимости от соотношения цен ближних и дальних контрактов, кривая форвардных цен может принимать два противоположных вида, сигнализируя о профиците или критическом дефиците актива:
Тактическое применение временной структуры
Для институционального инвестора форма форвардной кривой определяет долгосрочные издержки удержания позиций (Cost of Carry):
Арбитражная стратегия: Если кривая находится в состоянии экстремального контанго (например, из-за высоких процентных ставок), арбитражеры совершают сделку Buy-and-Carry: покупают базовый актив на спот-рынке и одновременно продают фьючерс, гарантированно забирая безрисковую премию к моменту экспирации.
Форвардная кривая в терминале iQuant PRO
Ручное построение кривых по всей цепочке контрактов — сложный процесс, требующий одновременной выгрузки цен закрытия всех экспираций и приведения их к единой шкале времени.
В терминале iQuant разработан профессиональный модуль «Форвардная кривая». Он автоматически объединяет все торгуемые фьючерсные контракты одного актива, строит сравнительные кривые (сегодня, неделю назад, месяц назад), измеряет фронтальный спред между M1 и M2 в пунктах и процентах годовых (APY) и мгновенно выводит макро-статус рынка (Контанго / Бэквордация).