Высокая дивидендная доходность — это ловушка №1 для частных инвесторов на российском рынке. Если компания обещает выплатить 15% годовых, толпа начинает слепо скупать акции, не задавая главного вопроса: "А есть ли у компании эти деньги на счетах?"
Крупные институциональные инвесторы никогда не смотрят на заявленный процент доходности. Они смотрят на Свободный денежный поток (FCF) и метрику Payout Ratio.
Бумажная прибыль против Живых денег
Многие компании платят дивиденды из "Чистой прибыли". Но чистая прибыль по МСФО — это бухгалтерская иллюзия. Туда включены курсовые переоценки активов, бумажные доходы от переоценки недвижимости и прочие виртуальные цифры. Этих денег физически нет на счетах компании, чтобы перевести их вам на брокерский счет.
Настоящие, живые деньги бизнеса называются Свободным денежным потоком (FCF - Free Cash Flow). Это кэш, который остался у компании после выплаты зарплат, налогов, поддержания заводов в рабочем состоянии (CAPEX) и обслуживания кредитов.
Что такое FCF Payout Ratio?
Это и есть Дивидендный щит компании. Он показывает, какую долю от свободного денежного потока компания отдает акционерам.
Суть риска: Если компания тратит на дивиденды больше 100% от FCF (как Компания "Зомби" из примера выше), значит она платит дивиденды в долг. В условиях высоких процентных ставок ЦБ брать кредиты на выплату дивидендов — это самоубийство для бизнеса. В следующем квартале совет директоров неминуемо отменит дивиденды, и акции рухнут на 30-40%.
Как iQuant защищает ваши инвестиции
В Дивидендном календаре и модуле "Фундаментальный рентген" терминала iQuant для каждой компании рассчитывается статус Дивидендного щита. Алгоритм парсит финансовую отчетность МСФО и мгновенно выводит вердикт.